為什么資產(chǎn)配置能讓投資更成功?主要在于資產(chǎn)配置分散了投資風(fēng)險(xiǎn),減少了投資組合的波動性,使資產(chǎn)組合的收益趨于穩(wěn)定,在一定收益下,投資組合是風(fēng)險(xiǎn)最小化的選擇。其中類固收產(chǎn)品在資產(chǎn)配置中起著“穩(wěn)定器”的作用,是資產(chǎn)配置的必備選項(xiàng),這就是選擇“固收+”的主要原因。

“固收+”能夠穩(wěn)中求進(jìn)

“固收+”可以分兩部分來看:“固收”是指產(chǎn)品組合中一部分資產(chǎn)投向債券等固定收益資產(chǎn),力爭獲取較為平穩(wěn)的收益,用作底倉;“+”是指另一部分資產(chǎn)投向股票等權(quán)益類的資產(chǎn),以期獲得更高的收益。

整個“固收+”產(chǎn)品其實(shí)最大的權(quán)重就是固收的部分在債券資產(chǎn)上,從公募基金的角度,投資者可以看到二級市場。在債類資產(chǎn)基礎(chǔ)上,還有一些細(xì)分,如果把它看作固收資產(chǎn),再往上就是可轉(zhuǎn)債,這個部分風(fēng)險(xiǎn)稍微高一些,但它還是一個固收策略的產(chǎn)品,這是再往上的一個資產(chǎn)配置。如果繼續(xù)往上的話有一些股指國債期貨,這一類都稱為固收類,這個就是底層固收的一個產(chǎn)品。

自從2018年《資管新規(guī)》落地后,銀行理財(cái)需要向凈值化轉(zhuǎn)型,不再“保本保收益”,在這樣的情況下,“固收+”產(chǎn)品就成為了很好的選擇。而且“固收+”的“+”會配置股票資產(chǎn),在股市行情較好的情況下我們也不用擔(dān)心會被“踏空”。

一般而言,公募基金中的偏債混合型基金、混合一級和混合二級債基都屬于“固收+”范疇。雖然“固收+”產(chǎn)品追求穩(wěn)健收益為主,但“+”的部分才是一種策略,在增強(qiáng)收益的同時(shí),產(chǎn)品凈值會出現(xiàn)一定的波動,但拉長到十年的長度來看收益較為可觀,波動較為可控,能夠穩(wěn)中求進(jìn)。

二、為什么要做“固收+”

以純債基金為例,單純的純債基金是有波動性的,但是波動非常小,在兩個點(diǎn)左右,隨著低風(fēng)險(xiǎn)利率的下降,可能利率會越來越低。如果把風(fēng)險(xiǎn)加上,它的收益可能會更高。

如果將一個二級債的指數(shù)和一個滬深300的指數(shù)做一個對比,就會發(fā)現(xiàn)股票類的指數(shù)波動相當(dāng)大,但是整個“固收+”產(chǎn)品的波動率非常小,這一點(diǎn)對于投資者來說極為關(guān)鍵。因?yàn)槿绻�投資者能夠承受波動,就可以適當(dāng)做一些股票類的或者權(quán)益類的產(chǎn)品。

“固收+”的產(chǎn)品投資目的就是以絕對收益為目的,獲得確定性的收益。這個“絕對收益”和公募基金股票類的相對收益并非一個概念。依據(jù)年度公募基金的排名,在極端情況下,2018年公募基金排名的收益是0,但是公募基金的排名可能會排到前10%。2010年是一個大熊市,在收益為0的情況下,收益率能排到市場前10%,這個是相對收益、相對排名。資產(chǎn)策略及配置的目的是為了追求絕對收益,也就是尋求本金以上的安全,這就是為什么要做“固收+”的原因。

三、“固收+”怎么選“+”才最重要

“固收+”是一種科學(xué)、成熟的資產(chǎn)配置策略。長期來看,獲取較為平穩(wěn)的收益非常適合普通投資者,無論是個人理財(cái)還是完善家庭的資產(chǎn)配置體系,都是一種不可或缺的投資。

“固收+”中雖然“固收”占比較大,但關(guān)鍵在于“+”。因?yàn)楣淌召Y產(chǎn)收益的波動不會太大,但“+”代表的股票資產(chǎn)就不一樣了,通過股票策略、打新、量化對沖,或者一些衍生品的手段,來做一些增強(qiáng),讓“固收+”的收益波動維持在3%-8%的區(qū)間范圍,這也就是股債結(jié)合的重要性。

四、“固收+”產(chǎn)品適合哪些投資者?

由于“固收+”具有“進(jìn)可攻、退可守”的特點(diǎn),“固收+”產(chǎn)品適合偏愛穩(wěn)健收益的投資者,比如傳統(tǒng)銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資者、沒有投資經(jīng)驗(yàn)的入門者。相對信托這類純固收產(chǎn)品而言,“固收+”產(chǎn)品還具有流動性的優(yōu)勢,通過購買開放式基金,投資者可靈活調(diào)配資金,以備不時(shí)之需;對于成熟投資者來說,“固收+”產(chǎn)品還可以作為資產(chǎn)配置的一項(xiàng)選擇,通過股債搭配,平滑組合波動,提高投資風(fēng)險(xiǎn)收益比。

總的來說,“固收+”產(chǎn)品具有較高的性價(jià)比,但其細(xì)分策略多樣,在不同的市場階段其風(fēng)險(xiǎn)特征也不同,非常考驗(yàn)投資經(jīng)理的綜合能力。